leyu乐鱼华福证券给予中科蓝讯买入评级多元布局拓展应用场景打造高性能+性价比双重战略（688332.SH，最新价：46.83元）买入评级。评级理由主要包括：1）国内白牌音频SoC厂商领头人，RISC-V指令集打造成本优势；2）与印度、非洲地区知名品牌合作，国际化战略助力海外市场显著增长；3）技术创新满足多元化市场需求，性能提升突破品牌客户；4）深耕无线音频领域，国内白牌音频SoC龙头厂商4；5）股权结构：控制人经验丰富，助力公司成长4；6）财务分析：多元布局开拓成长空间，赋能公司盈利能力提升5；7）高性价比占据白牌市场，大力推进出海策略8；8）无线音频SoC芯片：下游需求强劲推动，行业迎来飞速发展8；9）RISC-V指令集打造成本优势，持续发力攻占白牌市场10；10）性价比方案打入新兴市场，海外市场出货量占比超六成11；11）SoC芯片多元化布局，拓展终端品牌客户14；12）布局八大产品线）持续提升产品性能，积极突破品牌客户15；14）国内领先的集成电路设计企业之一；15）股权结构：控制人经验丰富，助力公司成长；16）公司股权结构集中，实际控制人经验丰富；17）财务分析：多元布局开拓成长空间，赋能公司盈利能力提升；18）2023年营收净利双增长，市场拓展显成效；19）多元布局打开成长空间，数字音频/开启第二成长曲线）公司注重成本管控leyu乐鱼官方网站，研发投入持续加码；21）合理管控库存情况，库存环比有所增加；22）筹集资金逐步到位，现金流压力趋于缓解；23）无线音频SoC芯片：下游需求强劲推动，行业迎来飞速发展；24）应用#1蓝牙耳机：市场规模快速增长；25）TWS普及，刺激行业发展；26）衍生出场景细分的第二增长曲线，低端市场渗透有望提升；27）应用#2蓝牙音箱：全球市场规模持续增长；28）中国市场复苏迹象显著，增长动力强劲；29）应用#3设备市场规模不断扩大；30）RISC-V指令集打造成本优势，持续发力攻占白牌市场；31）白牌TWS芯片起家，迅速占据有利地位；32）大多数为白牌客户，攻占性价比市场；33）公司自成立即采用RISC-V指令集架构作为技术开发路线研发、设计芯片，核心技术自主可控程度高，设计方式便捷，设计成本低廉，具有相当的市场竞争力；34）性价比方案打入新兴市场，海外市场出货量占比超六成；35）印度市场：TWS与智能手表市场方兴未艾；36）公司产品已进入boAt、Noise等多家印度品牌客户供应体系，并被搭载于；37）realmeBudsWireless3的耳机产品中，在印度销售；38）根据Counterpoint，2023年印度智能手表出货量同比增长50%；39）非洲市场：智能手机普及率提升，蓝牙产品市场同步增长；40）非洲智能手机销量的提升，将拉动3C配件产品需求的增长；41）非洲移动用户渗透率进一步增长；42）Canalys报告23Q4非洲智能手机市场出现显著复苏；43）布局八大产品线）产品线布局全面，覆盖市场广泛；45）可穿戴设备方面，公司基于“蓝讯讯龙”二代和三代，研发了可穿戴智能手表、手环产品技术平台；46）公司以市场导向型的研发模式，针对和AI领域；48）中国AIoTSoC芯片市场规模持续扩大，预计未来将保持持续增长趋势，市场潜力巨大；49）研发低延迟技术，减少无线）公司始终专注于设计研发低功耗、高性能无线音频SoC芯片，高度重视技术研发及产品迭代升级；51）公司客户资源丰富，下游终端客户群体广泛；52）24年讯龙系列突破不断，更多客户应用方案落地；53）适应客户性价比需求，持续向品牌客户渗透；54）耳机芯片业务；55）蓝牙音箱芯片业务；56）其他芯片业务；57）