期权对冲策略一般可分为期权与期权的对冲和期权与股票的对冲交易，首先,我们需要考虑到对冲的目的是什么，如果我们持有的股票价格可能会下跌,我们可以通过购买put期权来对冲风险，下文介绍怎么计算对冲股票的期权数量？

　　1.根据投资组合中每个股票的权重计算对冲数量。投资组合中每个股票的权重为其市值占投资组合总市值的比例，对冲数量为每个股票的权重乘以总对冲数量。

　　2.根据股票市场指数的波动率计算对冲数量。波动率越大，对冲数量越大。投资者可以使用历史波动率或者隐含波动率进行计算。

　　举个例子：3月初投资者持有100万与上证50走势高度相关的大盘蓝筹股，想通过买入认沽期权为股票“投保”（初始数据以3月1日开盘价，截至收据以3月9日收盘价）

　　一般投资者持仓股票走势与50ETF有差别，差别越少，相关性越高。如果追求严谨精确，我们可以导出过去一段时间持仓股票与50ETF 收盘价，利用EXCEL表直接算出。

　　假如持仓股票和50ETF 相关性是80%（就是股票跌1%，50ETF跌0.8%），那么投资者持有100万的股票，所需50ETF对冲市值为100÷80%=125万。我们这里简单起见，假设股票都是50ETF前十大成分股，相关性为100%，那么对冲市值=投资者持仓市值=100万。

　　正常未除息调整的50ETF合约单位为10000股/张，期初50ETF价格为3.115，则1张期权合约对应标的市值为：3.115×10000=31150元。

　　我们上一步得到了对冲市值为100万，则所需开认沽权利仓数量为100万÷3.115万=32张。

　　相当于设定一个阈值，当投资者的股票损失到某个百分比，对冲效果开始启动，也可以理解为账户回撤到某个净值，我才动手采取措施对冲。假如我回撤容忍度为0，现价开始需要完全对冲，则按实际选择平值合约（3.100认沽合约）假如对回撤容忍度为5%，也就是说股票市值回撤5%才开始对冲，3.115×0.95=2.959，就近选择2.950行权价合约

　　选择月份需完整包含对冲周期。若只需针对某些时段对冲，比如重要数据公告日、事件的窗口，或只规避长假的风险事件，可以选择离结束还有15天以上的当月合约；如果需要长期、定量对冲，比如持有大量融资盘、股票质押，可以选择下月合约，待下月合约变成新的当月合约，平仓，移到新的下月合约开仓。不建议选择下季或隔季的合约，因为敏感度较低对冲效果较弱。

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